平煤转债将于3月16日开启申购。月日
根据申购资料，平煤平煤转债的转债转债成品片在线免费入口债券等级为AAA级，等级较好；发行规模为29.000亿，神马申购规模较大。月日转股价下修条件为“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的平煤收盘价低于当期转股价格的 80%时”，下修条件严苛；有回售条款。转债转债
正股平煤股份{ 601666} 最近一个交易日（3月15日）的神马申购收盘价为11.05元，转股价为11.79元，月日转股价值为93.72。平煤转股价值较低。转债转债
平煤转债的神马申购期限为6.000年，其到期可收到总金额为111.20元，月日票面年化利率为2.05%，平煤票面年化利率较低；将可转债作为纯债计算价值，转债转债假设年利率为4%，当前可转债的债券价值为87.88，纯债价值较低。
公司概况
平顶山天安煤业股份有限公司主营业务为煤炭开采、成品片在线免费入口煤炭洗选加工和销售。下属生产单位包括14个生产矿井和4个精煤选煤厂。公司位于中部河南省平顶山矿区,储量丰富,可稳定开采50年。煤种以1/3焦煤、焦煤、肥煤为主,低灰、低磷、低硫、中高挥发分、高发热量品质优异,属于特殊和稀缺煤种,主焦煤品质、产能全国第一。
公司当前市值255.80亿，市盈率4.35，市净率1.18，净资产收益率29.21%。
主要经营范围
煤炭开采,煤炭洗选及深加工,煤炭销售;道路货物运输;机械设备制造、修理;电器机械修理;金属材料、建筑材料、矿用物资、橡胶制品的销售;自来水生产、自来水管道安装、维修;污水处理及其再生利用;管道清洗及冲洗;其他水的处理、利用和分配;零售:车用乙醇汽油、柴油、润滑油(限分支机构凭证经营);大地测量、测绘航空摄影、摄影测量与遥感、工程测量、界限与不动产测绘、地图编制;固体矿产勘查:乙级;地质钻探:乙级;设备租赁,工矿配件零售;电子产品、通讯器材(不含无线)的销售;供电、售电;电能的输送与分配;电力工程施工及通讯工程施工;能源技术服务;节能技术推广、开发、咨询、交流、转让服务;电力工程项目设计、维护、管理和经营;电力设备、机电设备、通信设备、五金工具、电料批发销售;技术研发、技术服务、技术咨询。
主要财务数据
2022年度实现营业收入36044303563.49元，同比增长21.37%；实现归属于母公司所有者的净利润为5724840018.12元，同比增长95.90%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为5745181666.54元，同比增加96.79%。
筹资用途
（1）煤矿智能化建设改造项目；
（2）偿还金融机构借款。
风险提示
1、宏观经济的波动影响国内市场需求的风险；2、行业政策风险；3、煤炭价格波动风险；4、安全风险；5、销售区域集中度较高风险；6、关联交易风险；7、募集资金投资项目实施进度低于预期的风险。
平煤股份股价走势
近一年来，平煤股份股价已有39%左右的回调幅度，短期内股价继续大幅回调的风险不大。
根据当前市场情绪及可转债交易行情，平煤转债上市时预计会有30%的溢价，预计上市价值为121.23元。
平煤转债为AAA级转债，目前转股价值较低，正股盈利能力较好，纯债价值较低，建议顶格申购。
神马转债将于3月16日开启申购。
根据申购资料，神马转债的债券等级为AAA级，等级较好；发行规模为30.000亿，规模较大。转股价下修条件为“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 80%时”，下修条件严苛；有回售条款。
正股神马股份{ 600810} 最近一个交易日（3月15日）的收盘价为8.49元，转股价为8.38元，转股价值为101.31。转股价值较高。
神马转债的期限为6.000年，其到期可收到总金额为111.40元，票面年化利率为1.81%，票面年化利率较低；将可转债作为纯债计算价值，假设年利率为4%，当前可转债的债券价值为88.04，纯债价值较低。
公司概况
神马实业股份有限公司是以平煤神马集团为控股股东,以化工、化纤为主业的特大型企业,是平煤神马集团尼龙板块的管理平台。神马股份在产业结构上横跨化工、化纤两大行业,形成了以尼龙66盐和尼龙66盐中间产品、工程塑料、工业丝(帘子布)、BCF地毯丝、安全气囊丝等主导产品为支柱、以原辅材料及相关产品为依托的新产业格局。神马尼龙系列产品客户遍布欧洲、美洲、亚洲等40多个国家和地区,在国内外市场上享有盛誉。
公司当前市值88.65亿，市盈率8.52，市净率1.16，净资产收益率6.75%。
主要经营范围
帘子布、工业用布、化学纤维及制品的制造、加工、销售;帘子布原辅材料、纺织机械的经销;经营自产产品及相关技术的进出口业务;无储存经营:苯、粗苯、重质苯、环己烷、环己烯、己二胺、液氧、液氮、己二腈、氨、环己酮、发烟硫酸、间苯二酚。己二酸、尼龙66切片的生产、采购和销售;尼龙6切片的采购和销售;房屋租赁。
主要财务数据
经财务部门初步测算，预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.2亿元到4.2亿元，与上年同期相比，将减少18.24亿元到17.24亿元，同比下降85.08%到80.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3亿元到4亿元，与上年同期相比，将减少18.07亿元到17.07亿元，同比下降85.76%到81.02%。
筹资用途
（1）尼龙化工产业配套氢氨项目；
（2）年产 24 万吨双酚 A 项目（二期）；
（3）补充流动资金及偿还银行贷款。
风险提示
1、宏观经济周期波动风险；2、原材料供应及价格波动的风险；3、资产负债率较高和债务结构风险；4、毛利率下滑风险；5、应收票据和应收账款回收风险；6、贸易摩擦风险；7、募投项目无法达到预计经济效益的风险。
神马股份股价走势
近一年来，神马股价已有33%左右的回调幅度，短期内股价继续大幅回调的风险不大。
根据当前市场情绪及可转债交易行情，神马转债上市时预计会有30%的溢价，预计上市价值为131.70元。
神马转债为AAA级转债，目前转股价值较高，正股盈利能力尚可，纯债价值较低，建议顶格申购。
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